A la recherche des investissements sûrs. Accès réservé aux personnes abonnées. Accès réservé aux personnes abonnées.
Une recherche menée par la London Business School apporte une meilleure compréhension des effets de remplacement entre les différents actifs lorsque les rendements ou les conditions de marché changent.
Par Hélène Rey (enseignante d'économie à la London Business School et contributrice aux "Echos")
Qu'est-ce qu'un actif considéré comme sûr ? La réponse à cette question n'est pas facile à déterminer et la recherche en économie montre une grande diversité de points de vue. Les actifs sûrs sont une partie importante des portefeuilles des acteurs financiers et des ménages. Ils jouent un rôle crucial dans les opérations de refinancement auprès des Banques centrales et sont inclus dans de nombreuses régulations. Ils représentent la majorité des réserves de change. Pendant les périodes de crise, les investisseurs vendent leurs actifs risqués et se tournent vers des actifs sûrs, on parle alors de "fuite vers la qualité". Mais en fin de compte, qu'est-ce qui définit un actif comme "sûr" ?
Les T-bills, également connus sous le nom de bons du Trésor américains, sont généralement considérés comme les investissements les plus sûrs. De même, le Bund allemand, les OAT françaises et d'autres bons souverains sont également considérés comme des actifs sûrs, car ils offrent un rendement nominal pratiquement garanti, indépendamment de la situation mondiale.
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