Les domaines de la chimie, de la pharmacie et de la Bourse sont tous affectés par la situation difficile d'Euroapi, une entreprise qui était autrefois une filiale de Sanofi spécialisée dans la sous-traitance des ingrédients pharmaceutiques. Cette entreprise est devenue un exemple flagrant des conséquences néfastes des scissions en Bourse.
Selon Les Echos
On dit souvent que les bonnes intentions mènent en enfer. En deux ans de cotation en Bourse, Euroapi, un sous-traitant pharmaceutique, a reçu cinq avertissements, son cours a chuté presque de moitié et sa capitalisation de 305 millions d'euros est bien en dessous de ses fonds propres. Ces mauvais résultats ont conduit l'entreprise vers une introduction en Bourse désastreuse.
Cependant, avec le recul, on peut remettre en question les objectifs de l'ancienne maison-mère de cette entreprise, Sanofi, qui visait à créer une entreprise leader mondiale dans le domaine des ingrédients pharmaceutiques et à assurer la fabrication et les capacités d'approvisionnement en Europe en scindant un ensemble d'usines diverses issues de plusieurs années de croissance externe, dont elle détient encore 30% du capital.
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Les médicaments sont considérés comme un symbole de la force et de l'indépendance de l'Europe, et Euroapi fait son entrée en Bourse.
Euroapi a été vendu au marché en tant qu'une stratégie de repositionnement facilitée par un bilan sans dette, mais il s'est transformé en un projet de restructuration avec une dette invisible – celle d'une réorganisation industrielle essentielle qui manque de liquidités.
Les banques qui ont mis en place la ligne de crédit renouvelable sont maintenant confrontées à leur client qui utilise un mandataire spécial pour obtenir un financement pour un projet de développement d'une valeur de 350 à 400 millions d'euros d'ici 2027, dépassant ainsi sa valorisation boursière. Seront-elles influencées par cette situation lorsqu'elles envisageront éventuellement de participer à l'introduction en bourse de la division santé grand public de Sanofi d'ici la fin de l'année ?
Il est important de noter que Euroapi a vu la valeur de ses actifs corporels baisser de plus de 40 % depuis son introduction en bourse. En deux ans, son cash-flow opérationnel (après ajustement du besoin en fonds de roulement) n'a couvert que moins d'un cinquième de ses dépenses d'investissement.
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