Europe : ne pas sous-estimer l'importance de la politique budgétaire
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La variabilité des richesses par habitant et la diversité des taux de croissance dans les 27 pays de l'Union européenne rendent difficile l'établissement d'une politique budgétaire européenne efficace. Cependant, cette politique reste nécessaire alors que l'économie du continent a du mal à retrouver son niveau d'avant la crise sanitaire.
Écrit par Mathilde Lemoine, qui est cheffe économiste chez Edmond de Rothschild et contributrice aux colonnes des « Echos ».
L'Union européenne vient de subir plusieurs chocs successifs dont les effets sont encore visibles. Selon nos calculs, l'activité économique dans la zone euro est actuellement inférieure de 5% à ce qu'elle aurait dû être sans ces crises. Seuls l'Italie et l'Irlande ont dépassé ce seuil de PIB. L'investissement a retrouvé son niveau de 2019, tout comme la consommation des ménages, mais nous sommes encore loin d'un retour à la normale pour les économies européennes.
Calculer le PIB potentiel après plusieurs crises est un défi, car il dépend du niveau de production possible en fonction des ressources disponibles telles que le capital, la main-d'oeuvre et leur efficacité. La pandémie a entraîné une diminution des heures de travail et de la participation à la formation continue, ce qui va impacter la productivité. De plus, la hausse du prix de l'énergie suite aux chocs pétroliers a conduit à une baisse de la production dans certaines entreprises, réduisant ainsi les investissements et ralentissant l'accumulation de capital à moyen terme.
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