Europe: il ne faut pas abandonner trop rapidement la politique budgétaire. Cette information est accessible uniquement aux abonnés.
La variabilité des revenus par habitant et la diversité des taux de croissance parmi les 27 pays membres de l'Union européenne rendent difficile l'élaboration d'une politique budgétaire européenne efficace. Cependant, cette politique demeure essentielle alors que l'économie du continent a du mal à retrouver son niveau d'avant la crise sanitaire.
Écrit par Mathilde Lemoine, qui est la principale économiste chez Edmond de Rothschild et contributrice régulière aux « Echos ».
L'Union européenne a récemment été secouée par des événements qui ont eu des conséquences durables. Selon nos estimations, l'activité économique dans la zone euro est actuellement inférieure de 5% à ce qu'elle aurait dû être sans ces crises. Seuls l'Italie et l'Irlande ont réussi à dépasser ce seuil de performance. Bien que l'investissement ait retrouvé son niveau de 2019 et que la consommation des ménages se soit stabilisée, il est clair que les économies européennes ne sont pas encore revenues à un fonctionnement "normal".
Il est complexe d'estimer le PIB potentiel après plusieurs crises, car il dépend du stock de capital, de la main-d'oeuvre disponible et de leur efficacité. La pandémie a entraîné une diminution des heures d'enseignement et de la participation à la formation continue, ce qui aura un impact négatif sur la productivité du travail. De plus, la hausse significative du prix de l'énergie, similaire aux chocs pétroliers passés, a conduit à une réduction de la production dans certaines entreprises, ce qui a freiné les investissements et ralenti l'accumulation de capital à moyen terme.
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