Europe: ne sous-estimez pas l'importance de la politique budgétaire
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La variabilité des revenus par habitant et la diversité de la croissance économique au sein des 27 pays de l'Union européenne rendent difficile l'établissement d'une politique budgétaire européenne efficace. Celle-ci demeure pourtant essentielle alors que l'économie du continent a du mal à retrouver son niveau d'avant la crise sanitaire.
Écrit par Mathilde Lemoine, économiste en chef du groupe Edmond de Rothschild et chroniqueuse pour le journal Les Echos.
Ces derniers temps, l'Union européenne a été secouée par plusieurs chocs qui ont encore des répercussions visibles. Selon nos estimations, l'activité économique dans la zone euro est actuellement 5 % en dessous de ce qu'elle aurait dû être sans ces crises. Seuls l'Italie et l'Irlande ont réussi à dépasser ce seuil en termes de PIB. L'investissement a retrouvé son niveau de 2019, tout comme la consommation des ménages. Cependant, il est clair que les économies européennes sont encore loin de fonctionner de manière "normale".
Il est complexe d'estimer le PIB potentiel suite à plusieurs crises, car il dépend de la capacité de production en fonction des ressources disponibles telles que le capital et la main-d'oeuvre, ainsi que de leur efficacité (productivité globale des facteurs). La pandémie a réduit les heures de travail et la participation à la formation continue, ce qui va impacter la productivité. De plus, la hausse des prix de l'énergie suite aux chocs pétroliers a entraîné une baisse de la production pour certaines entreprises, impactant les investissements et ralentissant l'accumulation de capital à moyen terme.
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