Aux États-Unis, le Trésor et la Réserve fédérale se livrent à des luttes opposées. Cette information est uniquement accessible aux abonnés.
En vue des élections présidentielles, le Trésor américain a opté pour une stratégie d'émission importante de dette à court terme afin de soutenir l'économie. Cependant, cette décision, motivée par des considérations politiques, entrave les actions de la Fed pour contrôler l'inflation, alerte Nouriel Roubini.
Écrit par Nouriel Roubini, un expert en économie et contributeur aux « Echos ».
La Réserve fédérale américaine a travaillé dur pour contrôler l'inflation, qui est tombée en dessous de 3% en juillet pour la première fois depuis 2021. Cependant, elle est en désaccord avec le Trésor américain, qui a utilisé sa stratégie d'émission de dette pour réduire les taux d'intérêt de manière indirecte, mais maintenir l'inflation au-dessus de l'objectif fixé par la Fed. En raccourcissant la durée de ses émissions pour réduire les taux d'intérêt à long terme, le Trésor a stimulé l'économie de façon équivalente à une baisse de 1 point du taux directeur de la Fed. De plus, les prévisions contenues dans le dernier communiqué trimestriel de remboursement du Trésor indiquent que cette politique d'assouplissement quantitatif continuera à contrecarrer les efforts de la Fed et à compromettre ses fonctions.
Habituellement, le Trésor cherche à ce que 15 à 20 % de la dette totale soit sous forme de bons à court terme, tandis que le reste serait des dettes à moyen et long terme, appelées coupons. Cependant, la proportion de bons à court terme a considérablement augmenté, dépassant de loin un niveau raisonnable : environ 70 % de la dette nouvellement levée l'année dernière était sous forme de bons à court terme.
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