Le manque de créativité de la Chine
La réponse de la Chine face à la baisse de son économie est dépassée. Elle continue à utiliser des méthodes à court terme qui ne résolvent pas les problèmes structurels du pays.
Écrit par Stephen S. Roach, un économiste et professeur à l'université de Yale.
La situation actuelle de la Chine est très critique. Son économie, qui dépend fortement de l'endettement et est sujette à la déflation, ne performe pas aussi bien qu'elle le devrait, pour ne pas dire qu'elle est en difficulté. De plus, le gouvernement chinois est confronté à une crise majeure de rivalité avec les États-Unis, qui sont considérés comme une superpuissance. Ce qui est encore pire, c'est que pour faire face à ces défis, le gouvernement chinois préfère utiliser des idéologies et des tactiques dépassées, qui ont été copiées du passé, plutôt que de mettre en place des réformes décisives.
Au cours des vingt-cinq dernières années, j'ai observé la Chine avec un regard optimiste constant. C'est pourquoi je ne prends pas à la légère ces conclusions. Lors de mon cours à Yale, intitulé "L'avenir de la Chine", j'ai défendu l'idée d'une transformation totale du modèle de croissance chinois, passant d'une économie basée sur l'investissement et les exportations à une économie centrée sur la consommation nationale.
Je me préoccupais effectivement du fait que le filet de sécurité sociale (tant pour les retraites que pour les soins de santé) était fragile et qu'il y avait un risque que cela entraîne une augmentation de l'épargne de précaution, ce qui pourrait inhiber la demande et la consommation. Cependant, je ne pensais pas que ces inquiétudes annonçaient des dangers concrets.
C'est en 2021 que mes premières interrogations ont émergé, lorsque les autorités chinoises ont pris des mesures contre les plateformes internet, ce qui m'a semblé être une attaque ciblée contre les entrepreneurs et prévoir une perte de vitalité. J'ai également exprimé mes préoccupations quant aux conséquences de la campagne de "prospérité commune" initiée par Xi Jinping, qui cherchait à créer de la richesse grâce aux risques pris par les entrepreneurs chinois. Ensuite, il y a un an, j'ai abandonné, pour ainsi dire, et je me suis alarmé de la nouvelle priorité du gouvernement concernant la sécurité nationale, qui risque de réduire le potentiel de dynamisation de l'économie chinoise.
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Ce changement d'opinion a suscité de nombreuses critiques, notamment de la part de personnalités politiques américaines qui ont depuis longtemps une vision déformée, ainsi que de leurs alliés dans les médias. De manière étonnante, les Chinois se sont montrés plus ouverts au débat, en particulier sur la possibilité d'une Chine future qui ressemblerait de plus en plus au Japon d'après-guerre. J'ai eu l'occasion d'en discuter avec divers hauts fonctionnaires, dirigeants, chercheurs et amis lors de mes récents voyages en Chine.
Les mesures de relance mises en place en Chine sont considérées comme rétrogrades. Le gouvernement a adopté une approche combinant une relance budgétaire proactive et une politique monétaire prudente dans le but de soutenir une croissance d'environ 5 % d'ici 2024.
De la même manière que lors de la crise financière asiatique de 1997-1998, la Chine utilise des mesures de stimulation économique importantes pour faire face aux changements majeurs actuels sur le marché immobilier, dans les institutions de financement locales et sur les marchés boursiers.
Perspective à court terme
Deuxième conclusion: ces stratégies contracycliques axées sur le court terme ne résolvent pas efficacement les problèmes structurels à long terme de la Chine. La population active chinoise, qui a atteint son point culminant en 2015, devrait diminuer d'environ 220 millions de personnes d'ici 2049. Pour maintenir une croissance stable malgré cette diminution de la main-d'œuvre, il est essentiel d'augmenter la productivité. Cependant, avec une Chine qui dépend de plus en plus des entreprises publiques peu productives et qui exerce une pression réglementaire intense sur le secteur privé à haute productivité, cette perspective semble compromise.
En conclusion, il est clair que le gouvernement accorde une attention croissante à la sécurité intérieure. Cela se manifeste notamment par les récentes mesures anticorruption visant l'armée et les efforts réguliers mais persistants pour réglementer le secteur privé.
Aussi, n'oubliez pas de consulter notre dossier sur la Chine, deux décennies après son adhésion à l'Organisation mondiale du commerce (OMC
De plus, la Commission centrale de contrôle de la discipline du parti a mis l'accent sur l'importance de la discipline idéologique, qu'elle considère comme une valeur fondamentale. Dans le but d'atteindre cet objectif, le Parti communiste a réussi à prendre le contrôle de certaines des institutions d'enseignement supérieur les plus renommées, telles que l'université Tsinghua à Pékin et l'université Jiao-tong à Shanghai.
Inquiétudes concernant la productivité
Ce qui me préoccupe le plus, c'est la productivité en Chine. La productivité est tout aussi importante pour le système économique socialiste de marché en Chine que pour une économie capitaliste. Les chercheurs ont souligné certaines des principales sources de croissance de la productivité, telles que la technologie, l'investissement dans le capital humain, la recherche et les rééquilibrages industriels dans la production nationale. Robert Solow, célèbre économiste et théoricien de la croissance, a abordé cette question en considérant la productivité comme une variable "résiduelle" du progrès technologique, après avoir pris en compte les contributions physiques du travail et du capital à la production.
Paul Krugman a expliqué que la croissance économique des Tigres asiatiques était due à leur capacité à rattraper leur retard en matière de développement. Cela a été possible grâce à la construction de nouvelles infrastructures et à l'apport de main-d'œuvre des zones rurales aux zones urbaines, où la productivité est plus élevée. Krugman avait également prédit la crise financière asiatique, en soulignant que ces économies ne seraient pas en mesure de tirer pleinement parti du modèle de croissance de Solow en raison d'un manque d'imagination.
Lors de mes trois derniers voyages en Chine, j'ai pu constater que la direction du pays manque de créativité de manière de plus en plus préoccupante. Leur préférence historique pour les mesures contracycliques ne correspond pas aux risques de déflation croissants, amplifiés par les interactions néfastes entre le vieillissement de la population et les problèmes sérieux de productivité rencontrés par l'économie.
En parallèle, les autorités gouvernementales freinent l'élan de l'innovation en imposant des réglementations strictes, puisant leur inspiration dans une idéologie dogmatique. Si la Chine ne parvient pas à adopter une approche plus créative dans la gestion de son économie, elle risque de rester immobile, incapable de mobiliser les forces qui ont autrefois été si bien exploitées par ses réformateurs.
Stephen S. Roach est un spécialiste en économie et enseignant à l'université de Yale.
Stephen S. Roach est un
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